建材行业华泰建筑建材投资分析:预期新一轮调控潮或即将来临

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2017-09-30 17:25

  建筑板块复盘:节前交易清淡,板块回归滞涨

  长假即将来临,市场风险偏好有所回落,上周建筑板块下跌1.67%,重回震荡态势,其中次新设计与园林个股大跌,符合我们之前预期。PPP指数有所回调,但交易量呈现放大,我们判断在政策、落地速度、估值优势等多重利好下,PPP板块有望继续强势。上周涨幅较高的子板块主要为上市超过半年的老次新、雄安补涨个股及前期超跌个股。我们建议短期继续重点关注基本面良好的弹性品种,中长期继续持有市占率/净利率双提升的大基建个股,重点推荐葛洲坝、岭南园林、山东路桥和金螳螂。

  房地产再现密集调控,关注大建筑节后机会

  上周下半周西安、重庆等前期房价涨幅较高的城市先后出台限售楼市新政,市场预期新一轮调控潮或即将来临,与去年相比,今年的调控提前一周。去年Q4在PPP、险资举牌等利好推动下,建筑板块显着跑赢房地产板块。今年尽管缺少低利率与险资举牌的市场环境,但建筑板块新签订单增速和上周五收盘15.48倍的17年PE与去年同期整体相近,我们认为仍可适当乐观看待今年节后的大建筑机会。若本周建筑板块继续调整,建议增持葛洲坝等财务稳健,新签订单和业绩高速增长的大建筑个股。PPP方面,我们维持上周的观点,认为业绩估值共振短期有望迎来修复机会。

  建材:重点关注水泥和玻璃,家装建材有配置机会

  上周建材指数跑输沪深300约0.5%,我们近期推荐的玻纤和水泥龙头表现抢眼。华北取暖季限产预计将产生较大熟料缺口,量价齐升的逻辑还未完全兑现,继续重点推荐华新水泥和海螺水泥。河北邢台出台玻璃冬季限产文件,若执行将同比减少供给约3%,利好旗滨集团。我们判断家装建材震荡触底,推荐兔宝宝、伟星新材。大会临近,回调后的雄安主题值得配置。细分板块,玻纤市场无碱纱价格全面上调;水泥环比继续大涨,需求如期恢复;玻璃价格环比继续上行,库存大降,纯碱上涨放缓。

  推荐标的

  建筑核心推荐标的:葛洲坝、岭南园林、山东路桥、金螳螂;建材核心推荐标的:兔宝宝、中国巨石、旗滨集团、华新水泥、北新建材、东方雨虹、伟星新材。建筑板块关注中国建筑和四川路桥。建材雄安主题关注金隅股份、恒通科技、北新建材;国改资产重组机会关注瑞泰科技,祁连山;混改机会关注中国巨石,北新建材。


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